• 穩定經濟措施緩解了增長擔憂：政策應有助於緩解外界對內地未能實現5% 全年經濟增長目標的疑慮，亦表明了官方支持增長的立場，暗示未來幾個月加大財政政策支持和批准額外發行債券的可能性越來越大。
• 對中國股市保持中性，短期內或溫和上升：結合聯儲局減息因素，加上投資者持倉未過高，我們預計離岸中國股市短期或繼續受惠於資金流入。恒生指數市盈率僅9倍，近期或保持動力，並升至 19,000-20,000 點區間。如果要持續突破20,000 點，市場可能需要看到經濟數據改善、通縮壓力消退及地緣政治風險降溫。
• 我們繼續傾向於選擇性地配置高股息非銀行國有企業（SOE）和更廣泛的優質增長股。同時偏好非必需消費品、科技和通訊服務行業。
• 離岸人民幣進一步升幅或有限：中國風險資產情緒的改善有利離岸人民幣穩定，但內地調低存款準金率或限制進一步走強。此外技術指標顯示美元兌離岸人民幣已接近超賣。

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• 美聯儲計劃大幅放鬆政策：美聯儲將聯邦基金利率從23年高位5.5%下調50個基點，略超出市場預期。這是自 2007 年不同減息周期以來最大的首次減息幅度。美聯儲還預計到 2024 年底和 2025 年底分別總共降息 100 個基點和 200 個基點，通脹料向 2% 的目標回落。
• 美聯儲放鬆政策以支持經濟軟著陸：美聯儲開會前，股票和債券市場表現良好，顯示市況正在反映美國經濟軟著陸的預期。在這種情況下，美聯儲減息預期會降低債券收益率，從而緩解金融狀況並支持經濟增長和企業盈利。
• 美國股票或從重大政策寬鬆中受益最多：在大規模寬鬆貨幣政策的幫助下，美國經濟軟著陸可能對美國股市最有利。支持性的政策背景和強勁的盈利前景使我們在廣泛多元化配置中超配美國股票。
• 債券收益率反彈時分段買入：市場預計到 2025 年底減息幅度將接近 200 個基點。如果美聯儲減息步伐遜預期，可能會導致債券收益率和美元短期內反彈。我們將利用美國國債收益率邁向 4% 反彈時，鎖定具吸引力的收益。

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• 維持偏好美國股票：過往大選年下半年美股通常仍造好，即使大選前波動性風險加大。
• 3個可能出現情境：
  民主黨明顯勝利：財政政策可能仍然傾向於高支出和對社會較富裕階層加稅。政策亦傾向支持減碳及環保。
  兩黨分治參眾兩院：推行重大政策應該較有阻力，好處是避免對財政最不負責任的結果。
  共和黨明顯勝利：或加徵貿易關稅，傳統石油比綠色能源更受推廣。特朗普在第一個任期內實施的減稅政策或無限期延長，財政政策可能仍然非常寬鬆。
• 憑政治結果作預測常遇風險：還記得2016年，當時壓倒性的說法是特朗普獲勝將對股市不利。在確認他當選後，股市即日曾下跌，但在接下來的 14 個月內上漲了 30% 以上。

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